期權(quán)有實(shí)值、平值和虛值三種價(jià)值狀態(tài)。實(shí)值狀態(tài)意味著立刻行權(quán)即可獲得正收益，平值狀態(tài)意味著立刻行權(quán)不賺也不虧，虛值狀態(tài)意味著立刻行權(quán)獲得負(fù)收益。當(dāng)市場處于帶有泡沫的繁榮期時(shí)，資產(chǎn)估值會(huì)虛高，同時(shí)投資者看多后市的情緒也會(huì)高漲，因而往往會(huì)導(dǎo)致虛值看漲期權(quán)的價(jià)值偏高（即市場普遍認(rèn)為當(dāng)前行權(quán)產(chǎn)生負(fù)收益的期權(quán)在未來行權(quán)會(huì)產(chǎn)生正收益），同時(shí)虛值看跌期權(quán)的價(jià)值偏低。

基于此，本項(xiàng)目以期權(quán)的價(jià)值狀態(tài)作為指標(biāo)，選取真實(shí)的市場數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)期權(quán)的價(jià)值狀態(tài)能否預(yù)測標(biāo)的資產(chǎn)的后市表現(xiàn)，并以此構(gòu)建交易策略，分析策略的盈利能力。